近期00887的暴漲暴跌引起了市場對於基金透明度的關注。或許我們可以透過XQ自組ETF，可以有更透明的選股規則，也可節省管理費用來提升投資效益。這篇文章將介紹因子投資的歷史背景，以及姐姐如何在XQ全球贏家中運用因子投資自組ETF，來達成優於大盤的結果。

在現代投資世界裡，越來越多人關注能夠系統性提升投資報酬率策略，因子投資（Factor Investing）正是其中之一。簡單來說，因子投資是一種以投資報酬的「驅動因素」（即因子）為基礎的投資方法。這些因素可以用來解釋股票、債券等資產表現背後的關鍵變量，我們可以根據這些變量來做出更具體、更有針對性的投資決策。

因子投資的核心在於識別和利用那些長期能夠帶來超額報酬的因子。這些因子可以分為總經相關因子（例如經濟增長、通脹率、利率）和風險因子（如股票市場中的波動性、市值、價值等）。

最常見的風險因子包括：

• 價值因子：尋找相對低估的股票，市盈率（P/E）、股價淨值比（P/B）估值較低的公司

• 成長因子：側重於選擇具高增長潛力的公司，如營收增長率或盈利增長率較快的企業

• 質量因子：關注財務健康、盈利能力強、債務水平低等高質量公司的股票

• 動量因子：利用趨勢效應，買入近期價格上漲的股票，賣出或避免價格下跌的股票

• 低波動因子：選擇價格波動較小、風險較低的股票，適合風險承受能力較低投資者

因子投資的概念並非新鮮事物，可以追溯到現代投資組合理論的奠基人之一，諾貝爾經濟學獎得主尤金·法馬（Eugene Fama）的Fama-French三因子模型。

這個三因子模型，相較於單純追蹤市場指數，可以通過三個主要因子來更好解釋股票的表現：市場風險、公司規模、以及價值因子。

隨著研究的深入，更多因子被提出並證實具有持續的報酬潛力，姐姐也推薦大家在台灣碩博士論文挖挖寶，找看看近期研究在台股上新的因子！

因子投資的吸引力在於能夠通過一種系統化的方式來增強投資報酬，相比於傳統的市場指數投資，提供了一個更具策略性、科學化的框架，因子投資有以下幾個優點：

• 風險分散：透過選擇不同類型的因子，能夠有效降低單族群類別風險

• 客製化策略：可根據自身的風險偏好和投資目標，選擇不同的因子組合，構建出適合自己的投資策略

• 超額報酬機會：有研究表明，長期持有符合特定因子條件的股票，能夠獲得超越市場平均平均報酬，後面姐姐回測確實過去5年績效是有贏過大盤績效

Fama-French三因子模型，用到的是市場風險、公司規模、以及價值因子，我們可以在XQ選股中心找到相關條件，姐姐用以下3個條件來代表，因此可以在選股中心先新增以下3個條件，但不知道大家有沒有注意到，選股中心的回測就只能單純停利損或是持有期間做出場，因此我們還要在警示或是交易腳本寫出場條件，將選股中心策略串自動交易。

• 市場風險：貝他值由小到大排行 N %

• 公司規模：資產總額由小到大排行 N%

• 價值因子：股價淨值比由小到大排行N%

Step 1.選股中心開啟"每日自動執行"

在選股中心內都設定好之後，要記得開啟"每日自動執行"，這樣設定策略才能在雷達或是自動交易策略中找到喔!

Step 2.建立交易腳本

因為我們要達成目標是：之後可以自動下單並回測過去績效如何，因此選擇建立交易腳本

Step 3.撰寫交易腳本

通常與因子相關策略或是ETF，都會用到季財報資料，因此姐姐這邊定義是，財報公佈後重新篩選並進出場1張標的，腳本內容，所有的選股策略與交易腳本姐姐放在XQ FB社團喔！

根據過去5年的回測結果，所使用的因子投資策略在整體上是超越了0050的報酬率。不過，在2019至2022年期間，這個策略的表現不如0050，直到2022年下半年才開始逆轉，重回領先地位。

所使用的三個主要因子包括：

• 市場風險：貝他值由小到大排列前20%。
• 公司規模：資產總額由小到大排列前20%。
• 價值因子：股價淨值比由小到大排列前90%。

隨後，姐姐進一步優化了策略並加入了濾網功能，整體勝率與報酬率明顯提升。經過優化後，策略的回測顯示5年內的最大投入報酬率達到112.42%。

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自組ETF（Exchange-Traded Fund）是一種利用ETF架構來投資多種資產的工具。可以通過選擇特定的因子來構建自己的ETF，並靈活調整資產組合，實現特定的投資目標。例如，您可以根據價值、成長或動量等因子選擇不同的股票，然後組建一個追蹤這些因子的ETF，實現分散投資並提高報酬潛力。

對於普通投資者來說，自組ETF是一個創新的方式，可以根據自己的需求選擇不同的投資因子並構建個性化的投資組合，既保持了靈活性與透明度，享受了因子投資的潛在優勢。

在XQ選股中心進行自組因子ETF時，與真正的ETF選股相比存在以下3點差異

篩選層級差異：

• ETF的選股過程會經過多層篩選，但在XQ選股中心，所有篩選條件是一次性應用，缺乏ETF中逐層篩選的精細度，可能導致選股結果的不同，可以參考下圖00940的選股邏輯來了解這些差異。

資金需求較大：

• 自組ETF在資金配置上較為局限，尤其是如果要達到等權重配置，需要更大量的資金支持。以上面策略為主，尚未等權重，以1張股票基準，就需要約50萬資金來運行策略。

標的數量控制困難：

• 自組ETF難以像ETF一樣，僅篩固定幾檔標的。

透過 XQ 全球贏家的 選股中心與自動交易我們可以實現類似因子投資架構來自組ETF經過回測結果顯示，過去5年用Fama-French三因子模型策略績效表現優於市場指數，證實了這種投資方法的可行性。

更重要的是，如果基於Fama-French三因子模型並融入自己的想法，進一步優化策略，就能得到更佳的歷史回測報酬率。

祝大家交易順利，並找到最適合自己的交易策略！